FF要上市「ffie市值」

文：懂车帝原创 邢秋鸿

[懂车帝原创 行业] 7月22日，法拉第未来（Faraday Future，简称FF）登陆纳斯达克。此时，距离FF创立已经7年，距离FF 91亮相也已经四年半，距离FF 91量产……可能还得等一年。

贾跃亭作为FF创始人、高管之一亮相上市发布会，与FF CEO毕福康驾驶着多年未被量产的FF 91抵达美国时代广场。

细算下来，这应该是由贾跃亭创造的第三家上市公司，新加坡市场、国内A股以及美国纳斯达克，他都进入过，不愧是“华尔街在逃魔法师”。

法拉第未来（FF）纳斯达克上市现场

不同的是，前两次贾跃亭占据C位，享受鲜花和掌声；这一次，他站在台下，6位投资人在台上。不同的是，上市虽然已经完成，但围绕在FF身边的问题仍然没有解决。

1.4万辆FF 91订单何时能够交付？颠覆迈巴赫、法拉利和宾利这事儿靠谱吗？在实车交付之前，FF的故事和愿景还值得期待吗？

SPAC上市：贾跃亭急，投资者更急

其实在FF宣布想要上市之初，就有这样的讨论：它一辆车都没有，怎么上市？办法当然有，就是通过SPAC的方式。

FF美国时代广场站厅内的FF 91

传统IPO上市，一般都需要“选择中介机构、证监会审批、路演定价”等一系列流程，而 SPAC 在注册时就是按照上市公司的标准来搭建的“壳”，它对目标公司只需采取收购动作，就可以完成上市。

但上市越是简单，风险就越大。股神巴菲特的老搭档芒格就非常不看好SPAC，甚至说它就是疯狂的投机活动，更大的泡沫正在浮现。

结果虽然已经确定，但在这里笔者还想讨论一下，FF着急上市的背后有几层？

FF 91

第一层：当然是为了量产。

量产车交付，才能拥有销量数据和用户基盘。有了销量一方面可以有资金回笼，另一方面才能继续画饼，讲故事，推出新产品。看，这样才能做出闭环。

此前，官方宣称FF 91已经到了量产的关键阶段，但是由于资金链断裂，量产进程不得不暂停，等待新的资金注入。

什么融资手段都试过，但是仍然没有攒够足够FF 91量产的资本。这次上市给到FF 10亿美元的融资，至少可以继续推进量产。

贾跃亭与债权人就破产方案开会

第二层：投资者和债权人更急

SPAC的一个好处就是投资链路压缩，回报更高。一般而言，PE的投资周期为7-9年，流动性较差。而SPAC的IPO单元与流通中的股票没有差别，可在交易所自由交易。

对于FF背后的投资者而言，这才是致命的吸引力。可以说，SPAC上市，投资者和债权人更着急。

贾跃亭个人破产重组方案

2020年7月，贾跃亭的个人重组方案通过，按照方案，法院用贾跃亭持有的FF股权，成立了信托基金，债权人享有所有权和收益权。

从此，贾跃亭从债务中抽身出来。FF重组之前，贾跃亭身负债务29.6亿美元，转而用17.2%的FF股份替代。全体债权人被拉到了这艘名为“FF”的船上。

FF 91：1.4万订单、价格280万元，够吗？

可以说，上面的那些愿景，最终都归结到FF 19身上。那我们就先来看看车：

在FF上市发布会之前，贾跃亭和毕福康俩人用一出“沉浸式体验”的方式，展示了一圈FF 91：

贾跃亭在FF 91车内

贾跃亭与中国团队在车内视频

先是毕福康站在车外，敲了敲车窗。贾跃亭坐在车内，用后排的车内悬挂屏幕，正与中国团队进行视频通话。

按照贾跃亭的介绍：FF 91的客户定位于“塔尖群体”（他们可能是石油巨鳄，也有可能是超级富豪），他们很多时间都是在车上，有了这个后排屏幕就可以随时开会、工作或是放松。

FF创始人、首席产品与用户官贾跃亭（左）、FF CEO毕福康（右）

然后贾跃亭下车，与毕福康一起走向店外早就停放好的FF 91旁边，对开式车门自动打开。据毕福康透露：它（FF91）可以感应到我们靠近，以后再也不用带车钥匙了。

贾跃亭与毕福康开车前往纳斯达克交易所上市现场

FF 91内饰

两人坐上车后，毕福康开着车，贾跃亭使用副驾驶侧的屏幕放视频。三联屏的这个设计放在2016年是先进的，放在2021年，只能说传统车企都已经学会了。

看完这些操作，笔者对于FF 91只有一个印象：悬浮，它更像是由各种浮夸的科技拼凑而成的。

FF91

我们总说，现在的智能汽车有两个赛道：新能源和智能驾驶。但FF 91几乎没有把重点放到这上面。

新能源的竞争重点集中在电池以及续航，据官方透露，FF 91续航里程超过700公里，这个“账面数据”还有一定的竞争力。

但是到了智能驾驶，除了车内的两块大屏幕、三联屏设计，最新的自动驾驶信息，还是在2017年公布的L3级自动驾驶。

特斯拉都开始宣传L4级，甚至都可以通过FSD自动辅助驾驶功能收费，FF 91究竟能否自动泊车？自动驾驶功能的实战如何？还是个谜。

当然了，有可能“塔尖”用户都有司机，不需要自动驾驶。那此时科技感、智能化如何体现呢？通过两个iPad吗？

贾跃亭表示：第一步要实现对迈巴赫、法拉利、宾利等传统超豪华汽车品牌的颠覆

就是这样一款车，有消息说，在美国售价为28万美元，在中国售价约为280万元人民币。这个价格的确很“迈巴赫、法拉利和宾利”。

这个价格不是无凭无据的，此前，毕福康在采访时就谈到，FF 91的售价可能会高于20万美元。同时，根据招股说明书中所说，FF 91已经拥有1.4万订单。

也就是说，如果数据真实，且不仅仅是内部购车，这辆售价可能超过奔驰S的车型，已经有真实的消费者愿意为它买单；也就是说，如果量产顺利，按照最低价20万美元（人民币129.288万元）预计，完成这些订单就能有181亿元的收入进账。

理想汽车2020年年报

找个参考，2020年理想汽车营业收入为94.57亿元人民币，FF 91到目前的订单收入大概与理想汽车两年的收入差不多。

假设这1.4万辆订单是真实的，那肯定够，甚至可以说一句：高高的！

小鹏汽车CEO何小鹏认为，智能汽车的爆发期是2023-2025年。如果按照这个理论，FF还有两年的时间赶上末班车，但是上车之后呢？将面对一个无底洞。研发、量产、创新、自动驾驶的无尽投入。

一款悬浮的车，配上一个悬浮的价格，足以吸引眼球，但是汽车制造业更多的是需要脚踏实地。

写在最后：

贾跃亭

理想中，FF的发展应该是这样的：

10亿美元筹资到账后，FF 91量产启动；

而后上市公布定价、交付，证明还是有很多人愿意买单；（这一步非常重要，此时作为投资者就要注意订单的真实性。）

之后再拿出一个漂亮的PPT，制造一些玄幻的概念，向消费者和投资人描绘出一个更广阔的蓝图。

FF 91

一通操作下来，既有量产车的资金回笼，又可以向市场证明自己的造车能力。看如今新能源市场的火热，市值必不会太低。

但仔细想想就会发现，这其中隐藏着太多的“如果”。

虽然特斯拉创造了车企的市值神话，但时间点也是在Model 3大面积交付之后。只有更多的人看过、摸过、尝试过你的产品，逛过你的店面，才能相信你的故事。还是那句话，汽车制造业，产品是最好的发言人。

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